Статьи
Залог не нужен!
Как инструмент кредитования вексель еще недостаточно хорошо освоен российским финансовым рынком. Но по сравнению с ситуацией, которая была еще год-два назад, положение изменилось кардинально. Сегодня выйти на вексельный рынок могут не только крупные предприятия, но и многие средние фирмы.
Вексельное кредитование интересно прежде всего динамично развивающимся компаниям, испытывающим дефицит оборотных средств. Чаще всего эта проблема решается с помощью банковских кредитов. Но кредитные возможности самих банков ограничены. А у вексельных программ есть ряд совершенно очевидных преимуществ. И к тому же иметь альтернативные источники финансирования всегда надежнее и выгоднее, чем обращаться к какому-то одному.
Выпуск векселей, как и кредит в банке, компании организуют под какой-то конкретный проект (создание сети магазинов, расширение производства, закупка оборудования и пр.). Как утверждают эксперты, ни один банк, даже самый крупный, не сможет прокредитовать предприятие в таких масштабах, как это позволяет сделать привлечение денег с фондового рынка.
– Специфика нашего бизнеса такова, что нам нужно постоянно вносить крупные суммы за автомобили на
условиях предоплаты, – рассказывает Марк Гойхман, финансовый директор компании «Автодина». – Поэтому одних банковских кредитов нам мало. Выход мы нашли, выпустив в 2001 году первыми среди автодилеров свои векселя. Как мы уже убедились, это более мобильная и гибкая система кредитования.
Действительно, у векселя есть уникальное преимущество. Это беззалоговое кредитование, обеспечиваемое только собственным оборотом и активами предприятия. Кроме того, этим инструментом удобно пользоваться для текущего финансирования предприятия.
– Преимущество вексельных займов в том, что их можно привлекать по мере необходимости для текущего финансирования бизнеса. Например, можно быстро организовать транш, если возникают кассовые разрывы, – отмечает Марк Гойхман.
Процедура выпуска векселей достаточно проста. Его не нужно регистрировать в уполномоченных государственных органах, не требуется уплачивать налог на операции с ценными бумагами. Более того, дисконты по векселям относятся на затраты предприятия, что позволяет уменьшить его налогооблагаемую базу.
Не менее важно и то, что компания, выпускающая вексель, не зависит от одного кредитора. Привлекая крупную сумму, она может разбить ее на части и выписать несколько векселей, которые попадут к разным инвесторам. В то время как получить под один проект несколько кредитов в нескольких банках довольно сложно. Кроме того, вексель, являясь ценной бумагой, может быть передан другому лицу или выставлен на торги на вторичном рынке ценных бумаг, что делает его в глазах инвестора более ликвидным, чем кредит.
– Привлекательность вексельного займа объясняется еще и тем, что он может быть структурирован в зависимости от параметров конкретного инвестиционного проекта или от так называемых денежных приходов, – комментирует Наталья Маркелова, руководитель департамента инвестиционных проектов Юниаструм Банка. – Предприятие может управлять своим долгом и рефинансировать его путем дополнительных эмиссий или досрочного выкупа векселей. Скажем, если после выпуска векселей в фирме случился большой приход денег, то она может выкупить свои долги раньше срока, и тогда стоимость займа для нее существенно сократится.
Но гораздо более значимым фактором для большинства компаний является возможность засветиться на фондовом рынке и создать себе публичную кредитную историю. Это, во-первых, работает на ее имидж. А во-вторых, дает ей возможность в дальнейшем брать более дешевые кредиты в банках и кредитоваться под залог собственных векселей.
– Выпуск векселей – хорошая самореклама, – подтверждает Виктор Сидельников, финансовый директор компании «МВР», занимающейся производством и торговлей алкогольной и безалкогольной продукцией. – Нам это помогает расширять поле своей деятельности, находить новых партнеров.
Есть свои преимущества у векселя и для инвестора. В случае отказа должника платить по векселям ему проще будет вернуть деньги, чем при невозврате кредита. Если вексель не будет погашен в срок, то инвестору достаточно опротестовать его у нотариуса (то есть сделать отметку о том, что вексель не оплачен) и после этого обратиться в суд общей юрисдикции за судебным приказом. Судебный приказ выдается автоматически – без рассмотрения дела в арбитражном суде – и является исполнительным документом, на основании которого можно обращать взыскание на имущество должника. Порядок упрощенного взыскания денег по неоплаченным векселям дисциплинирует векселедателя и укрепляет надежность векселя в глазах инвестора.
